破位下跌宣泄悲观情绪，下周注意把握大跌后的机会！

继续跟踪中美贸易摩擦动态，我国有望扩内需来应对。单从数据看，6月15日美国宣布500亿美元新征关税商品规模，占2017年中国出口额23587亿美元的2.1%，贸易顺差4417亿美元的11.3%，GDP总额120888亿美元的0.4%。这次中美贸易摩擦实质是大国之间中长期博弈，这就意味着中美贸易摩擦很可能在短期内无法得到彻底解决，必须做好打持久战的准备。美国的贸易保护主义行为不止针对中国，5月31日美国商务部长罗斯宣布，从6月1号开始对来自欧盟、加拿大和墨西哥的钢铝产品分别征收25%和10%的关税。一石激起千层浪，相关国家纷纷采取对美的关税反击计划。当日，加拿大公布针对美国的两份报复性征税清单：一份清单将收取25%的关税，主要为钢铝产品；第二份清单的关税额为10%，包含食品、酒类、电器、日用品等。6月20日，欧盟委员会宣布从本月22日开始对自美国进口的价值28亿欧元（约32亿美元）的产品加征关税。目前美国正在四面树敌，它也将承受来自他国的关税反击，这对中美贸易谈判而言不算坏事，继续跟踪事态的进展。早在4月23日中央政治局会议就提出“把加快调整结构与持续扩大内需结合起来”，宏观调控基调从“调结构”到“调结构+扩内需”。目前地产销量和投资增速稳健，地产政策没必要放松，基建投资增速虽然快速下滑，但是去杠杆是三年大目标，如加大基建投资，地方政府杠杆或很难限制，扩内需更可能聚焦消费和科技为代表的新经济领域。近期个人所得税法修正案草案提高个税起征点促消费，国常会宣布定向降准支持小微企业融资，发改委发文支持创新药研发和产业化，工信部提出将适时发布5G频谱规划和商用牌照，这些均显示管理层推动发展新经济的决心。

3.应对策略：重视大跌后的机会期

市场累计跌幅已经很可观，重视大跌后的机会期。2月以来市场已调整近5个月，目前全部A股估值已略低于上证综指2638点水平。回顾05年来市场下跌1个季度后的市场表现，有两种情景：一是2008、11年全年熊市，没有任何反弹机会，二是2010、12、13、15年都有反弹行情，主要原因是政策微调。2007/10-2008/10和2011/4-2012/1期间市场都呈现单边下跌态势，主要受制于当时通胀压力较大，货币政策一直紧缩，市场没有反弹机会，CPI高点08年4月8.2%、11年9月5.7%。2010/4-6期间市场下跌，7月初货币政策微调，新增信贷放量，随后7-11月市场反弹。2012/4-11期间市场下跌，2012年11十八次全国代表大会召开，改革预期提升，随后市场开始反弹。