A股重创 市场多方预期“不悲观”

具体来看，“如果考虑到实际贸易中的关税转嫁情况，中方卖家、美方买家会在实际交易发生中对加征关税进行分担。而这种情况会因为加征范围的愈发扩大而加码。对于美方而言，确认哪些商品加税并不是容易的事。与此同时，目前的国际贸易趋势愈加复杂，贸易博弈在此背景下展开，注定出现‘意大利面碗’效应（在双边自由贸易协定(FTA)和区域贸易协定(RTA)下，各个协议的不同的优惠待遇和原产地规则不同，多边贸易体系遭遇负面影响），届时美方征税目标或存在更大阻力。”

另一方面，目前市场主流分析认为美国挑起贸易摩擦深层的目的在于遏制中国高科技产业的崛起，意对“中国制造2025”产业政策规划造成影响。对此观点，国信证券分析师燕翔从不同的角度解读认为，这或将是倒逼改革加速的契机。他预计在外部贸易摩擦倒逼压力下，未来国内包括减税降费用、国企改革、扩大开放等改革措施有望加速落地。

政策利好长期

“6?19”A股再现千股跌停的极端行情，也令市场开始反思，2015年股灾以后的金融强监管对于市场资金的活跃是否存在一定程度的短期压制？

对此，宋清辉提及，“2015年股灾以后的监管政策对市场流动性、对投资行为的监管等，总体是有效的，但是，要想保持股市健康发展，就必须充分发挥市场机制的调节作用，例如加强基础制度建设、市场监管、保护投资者权益等，如此，市场才有望恢复活力。”

2015年股灾前，市场因为杠杆资金的推动，大量个股脱离基本面出现非理性暴涨。在风险淤积导致更大的灾难前，切断场外配资等相关政策密集出台。虽然遏制了市场继续推高的风险，但同时也不得不面对风险清理的阵痛。

在长达三年的恢复期中，市场呼吁监管革新。期间不少新规出台，其中“6?15”股灾后IPO暂停再重启时，新股发行制度修改，取消预缴款制度等，打新资金的无风险利率面临调整，“有助于全社会利率下行的创导机制更顺畅。”彼时海通证券分析师荀玉根提及。

随后，停复牌新规、并购重组新规、再融资新规、减持新规、股权质押新规、资管新规，以及银行市场的理财新规等相继走到“台前”，其对于相对“野蛮”的资金套上枷锁，看似对市场活跃产生了压制，但事实上均为市场带来了溯本清源的良性影响。

“例如停复牌新规的出台对中国加入MSCI扫清了障碍。这些监管规则的调整对市场的良性发展提供了基础。”高挺对股灾以后出台的相关监管政策回顾时评价。吴庆和高挺也同时提及，“市场对金融强监管早有充分预期和认识，甚至充分反应。”

与此同时，在政策面上，市场也有近期独角兽相关政策的推进，如独角兽IPO、CDR的发行等是否会导致市场资金分流？对于独角兽政策，吴庆也提及，“其属于微观层面，政策意图是让投资者享受独角兽的投资机会，也给优质高新企业的快速成长带来更多路径选择。而对于企业的发展，要注意‘看得见的手’施予影响的边界，例如标的的选取办法、独角兽的甄别上，并不容易”，他建议，可以给予市场更多的选择空间。

流动性大幅趋紧可能性较低

证券市场的波动离不开基本面和流动性的影响。在吴庆此前提及的“多因素交织”中，基本面、流动性也占其一。

6月14日，国家统计局公布了5月份宏观经济数据。高挺对此数据解读为“平稳略弱”，而微观上对于上市公司的业绩表现，其根据一季报数据研判认为，“并无恶化，整体温和。