「商品周评」：黄金盘整态势被打破 油市迎翻身仗

本周，在美元的攻势下，黄金原油表现各有不同。

黄金方面，本周下跌0.6%至1269.20。在长久的盘整态势上周被打破后，黄金已经触及年底最低点。

原油方面，在OPEC会议结果的强势推动下，油市迎来了漂亮的翻身仗，本周美油和布油纷纷大涨至69.39和75.80，美油更是飙升约6.5%。

【黄金】

【事件回顾】

1、贸易战云席卷全球助攻美元突破95大关 黄金承压再现大跳水欧佩克产油国分歧严重

周二（6月20日），黄金盘初因中美贸易战升级而温和上升后，在晚间出现一波巨量交易，COMEX最活跃黄金期货合约在北京时间19:11一分钟内成交易合约总价值近8亿美元。金价再现大跳水，跌至接近6个月的低点。截至收盘，COMEX黄金期货主力合约价格跌0.28%，报1277.0美元/盎司；白银期货主力合约价格跌0.97%，报16.305美元/盎司。

2、黄金继续败退1260岌岌可危 全球银行不约而同发出警告

全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust GLD黄金持仓周三较周二持平，同期全球最大白银上市交易基金iShares Silver Trust SLV白银持仓增加0.75%。值得指出的是，在本次美国加息周期中，黄金在加息后通常会显著反弹，而这个规律看起来已经渐渐被打破。

尽管走势异常惨淡，银行官员在葡萄牙聚首时的发言释放了潜在的基本面利好。

3、鲍威尔出场“鹰”姿飒爽 黄金割须弃袍丢1270

当地时间周三，美联储主席鲍威尔在葡萄牙举行的2018年欧洲银行论坛上表示，美联储进一步收紧货币政策的理由“很强烈”。

鲍威尔表示，在经济扩张的早期，随着经济复苏，对高度宽松的货币政策的需求是明显的。但由于失业率较低，且预计将进一步下降，通胀接近我们的目标，且经济前景面临的风险大致平衡，联邦基金利率持续逐步上调的理由很充分。"

4、国际黄金价格创新低 现在能否抄底？

在贸易摩擦持续发酵，市场避险情绪升高的情况下，金价为何大幅下挫？在汇研汇语资产管理公司CEO张强看来，美联储连续加息，或将导致全球美元资产回流美国，市场流动性被进一步收缩，进而抑制通胀水平，并给作为抗通胀绝佳品的黄金带来直接利空。这可能是此轮黄金弱势的主要原因。此外，尽管中美贸易摩擦引发避险情绪升温，但发生系统性风险的可能性较小，相比美元资产而言，黄金也比美元的利息收入减少了许多。这是抑制金价走势的另一个原因。

5、投资者涌入美元 金银失去作为避风港资产的光环

金银被视为避险资产，通常会在经济紧张局势中获益，但此时却是一路下跌。外汇分析网站FX Empire分析师Hyerczyk指出，中美贸易摩擦的升级令投资者买入美元寻求避险，这打压了金银的需求，金银已经失去作为避风港资产的光环。黄金白银无法对潜在看涨的地缘政治风险事件作出积极反应，这表明此时此刻市场非常缺乏做多的投资者。

【分析点评】

本周，尽管市场不确定性仍在不断加剧，但金价仍未能获得需求提振。截止到中金网发稿，终收于1269.20美元/盎司。

加拿大皇家银行资本市场认为，美联储的加息并非对黄金价格“全部终结”，预计明年黄金将大幅攀升，因为投资者开始严重考虑市场的不确定性。RBC的大宗商品策略师Christopher Louney表示，黄金上涨利率为负的传统假设确实存在，但美联储的利率上涨只是一个障碍，而不是黄金的主要驱动因素。RBC预计今年将再度出现三次加息，明年将有四次加息。Louney指出，2018年的最后一次加息尚未完全定价，这可能导致今年年底的黄金价格下跌，但补充说，2019年将是贵金属更好的一年。

目前从技术上看，黄金仍在1270美元/盎司关口下方运行，若金价能重返1270关口则有望企稳；即期阻力位在1270及1275美元/盎司，然后是1280及1285美元/盎司；否则金价将延伸跌势至1260-1250美元/盎司一线。不过尽管本周黄金大跌，但部分专业人士仍看涨下周黄金。

展望后市，根据Kitco 周五（6月22日）发布的每周黄金调查显示，多数华尔街专业人士看涨，但多数普通投资者看跌。

【原油】

【事件回顾】

1、美国上周API原油库存减少302万 美油震荡仍难收复65关口

北京时间6月20日凌晨，美国石油学会(API)公布的数据显示，美国截至6月15日当周API原油库存减少302万桶，预期为减少273.3万桶。汽油库存增加211.3万桶，预期为减少50万桶。数据公布后，油价短线小幅震荡下行，美国8月WTI油价报64.90美元/桶，下跌0.79美元，跌幅1.20%。

2、美国上周EIA原油库存大降591.4万桶 原油短线剧震

周三(6月20日)纽约时段，美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，美国截至6月15日当周EIA原油库存减少591.4万桶，预期为减少242.93万桶。汽油库存增加327.7万桶，预期为减少66.84万桶。精炼油库存增加271.5万桶，预期为减少41.82万桶。数据公布后，美布两油均短线剧震，随后大幅走低。

3、OPEC峰会落幕增产不及最初提议 美油涨至逾三周高位

周五(6月22日)，召开的欧佩克(OPEC)第174届大会会议结果显示，此前反对增产的伊朗同意增产，OPEC决定增产100万桶/日，尼日利亚油长指出，OPEC决定实际增产70万桶/日；增产幅度大幅不及最初提出的150万桶/日，油价短线走高。会议结果出炉后，美油一度涨至5月31日以来新高至67.93美元/桶，日内涨幅扩大到3.22%，布伦特原油日内涨幅达到2.83%，报75.13美元/桶。

【分析点评】

本周粮油价格纷纷收涨，究其原因，主要是因周五开始的石油输出国组织同意小幅增加产量，以弥补全球需求上升之际的产量损失。

在随后的一份声明中，OPEC表示，它将恢复到百分之百遵守先前商定的减产目标，但没有给出具体的数字。

沙特阿拉伯表示，此举将转化为名义产量增加约100万桶/日，占全球供应量的1%。伊拉克表示，实际增长将达到77万桶/日左右，因为一些产量下降的国家将难以达到完全的配额。

实际产出的增加奠定了看涨基调，因其低于在会议之前讨论过的最高数字。

Again Capital合伙人John Kilduff表示，“市场上有很多人预计会有大量新石油进入市场，但这种情况不会发生，至少目前是这样。他说：”他们一度讨论了在某一时刻增加了约180万桶/日，而最终的数字约为60万桶。

欧佩克的决定让市场上的一些人感到困惑，因为生产商给出了不透明的增长目标，因此很难准确地理解它将会增加多少。预计这一增幅将低于100万桶，这提振了市场。

法国巴黎银行石油战略主管Harry Tchilinguirian表示：产量的有效增加很容易被市场消化。

过去几年，油价一直在经历过山车式的上涨，国际基准布伦特原油价格在2014年之前的几年里一直维持在100美元以上，随后在2016年跌至近26美元，然后在上个月回升至80美元以上。在最近一次油价上涨之前，欧佩克决定限制供应，以减少全球库存。该集团在2017年开始减少供应，今年由于需求强劲，市场大幅收紧，引发了消费者要求提高供应的呼声。

委内瑞拉和利比亚的产量下降，以及由于美国制裁而导致伊朗产量下降的风险，都加剧了市场对供应短缺的担忧。

对石油来说，另一个巨大的不确定性是美国与其贸易伙伴之间不断升级的争端，可能会打击美国对中国的原油出口。

如果中国对美国原油进口征收25%的关税，那么美国的石油将在中国失去竞争力，迫使其在其他地方寻找买家。中国买家已经开始缩减订单，预计9月份的供应将减少。这将使市场容易出现供应短缺和价格飙升，以防出现大规模的、不可预见的中断。

交易商表示，美国俄克拉荷马州库欣的库存大幅下降，也推动了油市的反弹。

',